Spółka CPK wróciła do zysków

Zwyczajne Zgromadzenie Wspólników CPK zatwierdziło 24 czerwca 2026 r. sprawozdanie finansowe oraz sprawozdanie zarządu za rok 2025. Spółka zakończyła rok z zyskiem netto w wysokości 157,5 mln zł wobec ponad 50 mln zł straty rok wcześniej. Suma bilansowa osiągnęła 18,28 mld zł, a kapitały własne wyniosły 17,68 mld zł. Wspólnicy podjęli również uchwałę o podziale wypracowanego zysku.

Wynik za 2025 r. oznacza powrót CPK do dodatniego wyniku finansowego po dwóch latach strat. Dotychczas jedynym zyskownym rokiem był 2022, kiedy spółka wypracowała 28 mln zł zysku netto. Kolejne dwa lata przyniosły pogorszenie rezultatów, co było związane z intensyfikacją przygotowań do realizacji programu inwestycyjnego oraz rosnącą skalą prowadzonej działalności. Na tym tle rezultat za 2025 r. jest najlepszy w historii spółki. Zysk netto wynoszący 157,5 mln zł był ponad pięciokrotnie wyższy niż w 2022 r. i oznaczał całkowite odrobienie ubiegłorocznej straty.

Wyraźna poprawa wyników

Rachunek zysków i strat pokazuje poprawę praktycznie wszystkich najważniejszych parametrów finansowych. Zysk brutto wyniósł 264,4 mln zł wobec straty brutto przekraczającej 17 mln zł rok wcześniej. Po uwzględnieniu podatku dochodowego w wysokości 106,8 mln zł – w tym 43,4 mln zł podatku odroczonego – spółka zakończyła rok z 157,5 mln zł zysku netto. Wyraźnie poprawił się także wynik działalności operacyjnej. W 2025 r. wyniósł on 66,4 mln zł wobec około 9 mln zł rok wcześniej. Pokazuje to, że poprawa rezultatów nie była wyłącznie efektem działalności finansowej, choć to właśnie ona miała decydujący wpływ na końcowy wynik.

Rosnąca skala programu CPK znalazła odzwierciedlenie również po stronie kosztów. Koszty działalności operacyjnej wzrosły do 311,9 mln zł z 182,9 mln zł w 2024 r., czyli o ponad 70 proc. Największą pozycję stanowiły usługi obce, których wartość zwiększyła się z 98,1 mln zł do 140,7 mln zł. Rosły również wydatki na pracowników. Wynagrodzenia wyniosły 52,4 mln zł wobec 37,9 mln zł rok wcześniej, natomiast składki na ubezpieczenia społeczne i pozostałe świadczenia pracownicze zwiększyły się z 20,2 mln zł do 30,1 mln zł. Wyższa była także amortyzacja, która wzrosła z 11,6 mln zł do 12,4 mln zł, oraz koszty materiałów i energii – z 5,7 mln zł do 10 mln zł.

Najbardziej dynamicznie wzrosła pozycja pozostałych kosztów rodzajowych – z 7,5 mln zł w 2024 r. do 62,2 mln zł w 2025 r. Wynikało to przede wszystkim z rozszerzenia skali prowadzonych projektów oraz ujmowania kosztów, które nie mogły zostać aktywowane jako nakłady inwestycyjne. Pomimo wyraźnego wzrostu kosztów spółka poprawiła wynik operacyjny, co pokazuje, że zwiększenie skali działalności nie pogorszyło efektywności jej bieżącego funkcjonowania.

Największy wpływ na końcowy wynik miała działalność finansowa. Przychody finansowe wzrosły z 242,4 mln zł do 641,2 mln zł, natomiast koszty finansowe zwiększyły się z 172,8 mln zł do 372,8 mln zł. Pomimo wzrostu kosztów saldo działalności finansowej pozostało zdecydowanie dodatnie i wyniosło około 268 mln zł. Tak wysoki wynik był efektem przede wszystkim zarządzania środkami finansowymi zgromadzonymi na realizację programu CPK. Oznacza to, że rekordowy zysk netto nie wynika z prowadzenia działalności lotniskowej czy kolejowej, lecz z charakteru spółki realizującej wieloletni program inwestycyjny.

Aktywa przekroczyły 18 mld zł

Na koniec 2025 r. suma bilansowa CPK osiągnęła 18,28 mld zł wobec około 16,8 mld zł rok wcześniej. Równocześnie kapitały własne wzrosły do 17,68 mld zł. Systematycznie rosła również wartość majątku trwałego. Rzeczowe aktywa trwałe zwiększyły się z 3,06 mld zł do 4,82 mld zł, natomiast środki trwałe w budowie przekroczyły wartość 2,7 mld zł. Spółka posiadała także długoterminowe aktywa finansowe o wartości ponad 7,58 mld zł oraz znaczne środki pieniężne. Przepływy pieniężne netto były dodatnie i wyniosły 528,3 mln zł.

W 2025 r. CPK przeznaczył na inwestycje 1,642 mld zł wobec 1,026 mld zł rok wcześniej, co oznacza wzrost o blisko 60 proc. Największą część wydatków – 811,1 mln zł – pochłonął komponent kolejowy. Na przygotowanie części lotniskowej wydano 382,7 mln zł, natomiast na wykup nieruchomości i przygotowanie terenów inwestycyjnych przeznaczono 435,9 mln zł. Pozostałe środki trafiły na projekty wspierające realizację programu.

Wartość gruntów należących do spółki wzrosła do 1,76 mld zł, a łączna wartość środków trwałych brutto przekroczyła 4,89 mld zł. W ciągu roku oddano do użytkowania środki trwałe o wartości blisko 787 mln zł, obejmujące przede wszystkim grunty oraz infrastrukturę informatyczną. Jednocześnie CPK zweryfikował część prowadzonych przedsięwzięć. Spółka utworzyła odpis aktualizujący środki trwałe w budowie o wartości 54,1 mln zł dla projektów wstrzymanych decyzjami Dyrektora Programu. Dodatkowo 9,6 mln zł nakładów odniesiono bezpośrednio w koszty w przypadku przedsięwzięć zakończonych lub takich, których realizacji zaniechano.

Rynek sprzyja realizacji programu

W sprawozdaniu zarząd wskazuje, że 2025 r. był kolejnym rekordowym rokiem dla polskiego rynku lotniczego. Porty lotnicze obsłużyły ponad 65 mln pasażerów, czyli o około 10 proc. więcej niż rok wcześniej. Lotnisko Chopina przekroczyło poziom 24 mln podróżnych i zbliża się do granic swojej przepustowości, co – zdaniem spółki – wzmacnia uzasadnienie dla budowy nowego centralnego portu lotniczego. Równocześnie rekordowe wyniki odnotowała kolej. W 2025 r. przewoźnicy obsłużyli 439 mln pasażerów – najwięcej od ponad trzech dekad. Według zarządu CPK potwierdza to zasadność budowy nowych linii dużych prędkości jako integralnej części programu.

Najlepszy wynik finansowy w historii CPK nie oznacza jeszcze, że spółka stała się rentownym operatorem infrastruktury transportowej. Nadal pozostaje ona przede wszystkim inwestorem odpowiedzialnym za przygotowanie i realizację strategicznego programu budowy nowego lotniska, linii Kolei Dużych Prędkości oraz infrastruktury towarzyszącej.

Sprawozdanie za 2025 r. pokazuje jednak, że wraz z postępem programu rośnie wartość majątku spółki, zwiększa się skala prowadzonych inwestycji i poprawia efektywność działalności operacyjnej. Jednocześnie rekordowy zysk netto został osiągnięty przede wszystkim dzięki wysokiemu dodatniemu wynikowi działalności finansowej, który odzwierciedla sposób zarządzania środkami przeznaczonymi na realizację jednej z największych inwestycji infrastrukturalnych w historii Polski.